January 30th, 2013

1

Интересности за вторник

Доверие потребителей США в январе 58,6 - намного хуже прогноза 64 после 66,7 в декабре.

Странно, но ожидания ухудшаются по всем фронтам. Вероятно давит неопределенность вокруг бюджетной политики США.



Вообще, доверие потребителей - важный опережающий индикатор. Изменение его направления предшествовало серьезным изменениям рыночного тренда, и в этом смысле оптимизм инвесторов часто запаздывал за падающим оптимизмом домохозяйств.




Красный - доверие, оранжевый - Доу Джонс.

Сейчас конечно доверие может быть просто временно снизилось - кто знает?
Но в любом случае, разрыв между доверием потребителей и накачкой фондового рынка деньгами - очень большой.


S&P/Case Shiller +5,5%г/г, ноябрь +0,6%. Цены на недвижимость растут 10-й месяц подряд - макс. с 2006.

Фондовые рынки мира сегодня в среднем стабильно позитивно, в этом плане снижение micex вызывает вопроы. Также под давлением Венргия.
VIX-3,5%=14,10. Кстати вопрос: какой самый эффективный способ встать в лонг по VIX

Россия, лидеры последних 5 дней:
(+ изменение за сегодня)


Во вторник вниз тянут в основном металлурги:



на валютах на сырье чот ничего не вижу интересного

Из стратегических соображений:

Кстати говоря, Рэй Далио говорит что этот год будет переходным, что деньги пойдут на фондовый рынок и на потребление. 

Dalio says the way he looks at any market is to look at who is buying, who is selling, and the motivations behind that. 

Dalio says the European economy will be terrible, and gradual restructuring will go on for a while. In the United States, there will be a move out on the risk spectrum. Japan will be awash with liquidity given its recent monetary and fiscal policies.

В общем рекомендую как всегда. Кто такой Рэй Далио я писал в нашем словаре.

***

На зерохедже вот такой вот график



И
от такой тоже:


Я никак не пойму - что за график такой - красная линия и каким образом он соотносится с динамикой американской экономики?


 
Ну то бишь как бы последние два графика доказывают, что причина для роста американского рынка - не в растущей экономике и не в растущих прибылях компаний.

Видимо рынок запрайсил стронг экономик аптурн латер зис йеар.

***

О топливе для рынка пишет Левкович из Citi:
household deposits nearly have doubled in the past decade to almost $9 trillion, currently earning a negative real yield, which provides a flood of new money flow potential that has yet to develop. And, corporate balance sheets are in fine shape with substantial cash positions that can be deployed.

Есть идея, что американские бонды могут повторить 1994 год:


Кто найдет 10 отличий с текущим моментом?:)

Лично я не вижу пока ничего общего. В 1994 распродажа облигаций стала катастрофой для многих инвесторов, потому что ФРС неожиданно,  кажись в феврале, повысила ставку и бонды обрушились. Кто сейчас будет повышать ставки?:) Вот если будет нонфарм стабильно 300тыс.+ несколько месяцев, тогда да.

А вот Хартнетт из Меррилл Линч говорит, что GREAT ROTATION уже начался/

The past seven years have seen a Great Divergence in terms of fund flows. Investors have poured $800bn into bond funds and redeemed $600bn from long- only equity funds. But recent data show the first genuine signs of equity-belief in years. The past 13 days have seen $35 billion come back into equity funds ($19 billion of which is via long-only).

В то же время по этому поводу можно сказать следующее:

Да, частники пошли в фондовый рынок США, покупают 4 недели подряд

С другой стороны хедж-фонды начали выходить:

1

Книги по хедж-фондам

Решил посмотреть, какие книги написаны п хедж-фондам, и прежде чем что-то хаотично читать, рассмотреть все доступное, что можно найти в интернете.

Пока осилил только половину своего списка. Со временем дополню до конца. Результат свел в табличку:



1

Что читал в январе


  1. Maneet Ahuja: The Alpha Masters: Unlocking the Genius of the World's Top Hedge Funds (235p) (18.1.2013)
  2. * Ray Dalio, A Template for understanding What’s Going On. 18p (14.01.2013)
  3. * Ray Dalio, Engineering targeted returns and risks (9p., 14.01.2013)
  4. * McKinsey Global Institute Debt and deleveraging: Uneven progress on the path to growth (21.01.2013, 56p)
  5. Бартон Биггс, вышел хеджер из тумана (3 раз перечитал)
  6. Хедж-фонды, Игра по новым правилам. Вадим Котиков (до 151 стр)
  7. Filippo Stefanini - Investment Strategies of Hedge Funds (165p)
  8. CFA Level I, volume 4 Cororate Finance and Portfolio Management. Protfolio Management Section (279-319p)
  9. Hedge Fund Market Wizards, D.Schwager (1-88p )
Это прекрасно! С тех пор, как я перестал работать, времени для чтения стало намного больше.