Апзорчег
• Мобиус: рынки акций почти достигли дна
• Goldman Sachs – к концу года индекс S&P500 составит 1000 пунктов.
• Morgan Stanley – максимально выше рынка по EM
• Credit Suisse Strategy
o Глобальной рецессии не избежать
o Потребители США имеют леверидж $2.5 трлн
o Банки имеют активы $5 трлн. в Европе и США
o 2 млн домов в США переоценены на 20%
o Жесткие кредитные условия в мире сохраняются
o Сокращение объема Уолл-Стрит на 10% снижает ВВП США на 0.5%.
o В период дефляции P/E падает до 10. В 1930х упал до 5. Это соостветствует 740 по S&P500
o Банки имеют потребность в капитале $400-600 млрд.
o Идеально – покупка префов
o Гарантии по депозитам нужны чтобы избежать оттока ликвидности

• Не стоит забывать, что Путин сказал, что на этой неделе гос-во через- ВЭБ может начать покупать акции. 175 млрд. из фед бюджета. КОГО?
• Коммерсант:
o В субботу на совещании у Сечина правительство согласилось дать нефтяникам 9 млрд. из которых 4.2 получит Роснефть. Для рефинансирования задолженности.
• Правительство установит единую пошлину на экспорт нефтепродуктов – 54% от пошлины на нефть
o Цель – не снижение налогов, а стимулирование глубокой нефтепереработки
o DB: выиграет газпромнефть (прибыль вырастет на 15-20%), Лук +8-15%

• Что будет с Ростелекомом, принадлежащим Кит-Финансу?
o РЖД и Алроса купили 90% Кита.
o Ведомости: прав-во поручило МЭРТ и Минсвязи найти гос покупателя на 40%.
o Unicredit: Это указывает на то, что Связьинвест скорее будет национализирован,чем прив-н.
o А это негатив для АФК и Комстар, у которого блок.
• Ъ: Прав-во рекомендовало ВТБ и Сберу дать кредиты 10 крупн ритейлерам по 15-18% в рублях
o Смотрим на X5, Магнит, Диски, 7 континент
o Исключительно положительное влияние, т.к. риски уходят
o Альфа-групп кстати заявила что не будет продавать X5.
• SNGS +27%
o В пятницу был куплено рекордный объем АДР Сургутнефтегаза
o Росли против рынка.
o Факторы роста: денежные средства+див доходность 10% по об и 23% по префам
o $130 млн.
o Есть идея, что Роснефть может купить Сургут.
o Unicredit: нет причин для инвестирования в эти акции
• ТГК-4 -30%
o Онэксим отозвала обязательную оферту, т.к. теперь у Онэксима нет юридической обязанности делать это.
o 8 октября ФСТ включила ТГК-4 в список стратегических предприятий
o По правилам, покупка >50% в стратегич предприятии треб одобрения спец комиссии
o В мае купили долю 48%, в июле предъявили оферту
•
• ГМК Норникель
o В июне исл банк Kaupting Bank купил 5% акций ГМК за $2 млрд ($212)
o 3.5% акций были переведены на Металлоинвест.
o Это хорошо, не будет маржин колла

• ГМК: Прохоров пишет письмо:
o 20 октября совет директоров должен отменить решение о выкупе акций
o есть три причины: металлы упали, нехватка средств у банков, и тяж внутр проблемы компании
o Потанин может ответить на письмо с противоположными аргументами
•
• Виктор Спрогис. Замгендиректора.
o Спрос будет стагнировать какое-то время
o Спрос на никель зависит от темпа роста экономики
o Для того, чтобы цены восстановились, потребуется несколько лет
o Некоторые проекты м.б. закрыты, т.к. требуют цен выше $20тыс.д/рентабельности
•
• АЛЬФА: кризис сделал оценки DCF бессмысленными
o Пересмотр всех акций
o Спрогнозировать значение параметров на входе модели невозможно
o Концентрация на анализе Макро и отраслевых показателей, гос программ по выходу из кризиса и изменении в структуре собственности
• VTB ищет бапки для рефинансирования
o $11.4 млрд 2.4 в 2008 и 9 в 2009
• Кудрин: ВТБ и Сбер будут получать господдержку в любых условиях.


• Путин: Деньги на рефинансирование заруб займов получат компании работающие в РФ и реальном секторе экономике
• Путин потребовал ускорить шаги по стабилизации российского рынка
• Франция Германия и Испания предоставят 960 млрд. евро гарантий
• Государства будут предоставлять капитал непосредственно системообразующим банкам
• Государства смогут покупать доли в банках
• G7 в выхи: не допустить краха ключевых банков, разморозить рынки капитала
• Германия предоставит 500 млрд евро капитала и гарантий для банк системы
• MITSUBISHI UFG купит 21% Morgan Stanley за $9B
•

• LIBORS?
• МБК? РЕПО